【星岛网讯】刚刚出炉的基金二季报显示，在比拼谁家仓位更低的上半年，基金经理能做的仅仅是收缩。过去三年业绩表现最好的华夏大盘精选基金经理王亚伟和今年以来业绩表现最强的东吴双动力基金经理王炯，对市场均继续持谨慎态度。

　　王亚伟：收缩防守，青睐水泥股

　　截至2008年6月30日，华夏大盘精选基金份额净值为5.256元，其二季度份额净值增长率为-19.81%，同期业绩比较基准增长率为-21.02%。

　　王亚伟称，2008年二季度，股票市场继续调整，印花税的降低虽然引发了短期反弹，但在国际油价持续创出新高、农产品价格居高不下、通胀压力难以得到缓解的背景下，市场预期货币政策继续紧缩，企业盈利增长面临压力，加上“大小非”解禁的压力不断累积，市场很快重新步入调整格局。

　　为控制系统性风险，王亚伟采取了收缩防守的策略，增加了持有现金和债券的比例，并对股票结构进行调整，减持了地产、钢铁、机械等周期类股票。

　　王亚伟对新疆板块的关注在其二季报中体现得淋漓尽致，尤其是对新疆水泥板块。除峨眉山A、岳阳兴长等“保留品种”外，“天山股份”、“青松建化”这样的小市值股票也进入了其前十大重股行列。

　　对于未来市场，王亚伟指出，随着市场不断下跌，风险得到进一步释放，阶段性和局部性的投资机会逐步显现，但整体投资机会的来临仍需要等待宏观经济形势的明朗和投资信心的恢复，需以长线心态对待。

　　王炯：“喝酒吃药”过冬

　　王炯认为，经济步入下降周期和企业盈利下滑，是投资者在2008年下半年不得不面临的问题。从经济周期和股市周期的历史演绎分析结果来看，市场的触底过程取决于世界经济对能源需求的收缩，最终形成利润增长的底部，这决定了市场底部区域的形成。

　　王炯称，目前A股市场2007年静态市盈率在21倍左右，跟国际市场相比估值合理。但在宏观经济未见好转之前，逐级下跌的股价和不断调低的盈利预测，形成互为向下的负反馈现象，投资者的非理性行为可能使得股票市场被严重低估。

　　但就基本面分析而言，王炯指出，目前市场的估值水平已经在一定程度上反映了周期性及盈利下滑的风险，并为长钱的投资者提供良好的选股和入市时机，“基于谨慎的投资视点，我们仍将采取防御的投资策略，重点配置盈利增长前景确定的消费类股票。”

　　在二季报里，金融股在王炯前十大重仓股消失得无影无踪，“喝酒吃药”熬过冬天成为她的选择，泸州老窖、双鹭药业、S哈药、云南白药，在其前十大重仓股里竟占了四席。更值得关注的，中兴通讯除了是王炯的重仓股，还是华夏基金旗下另一猛将——孙建冬（华夏红利混合基金经理）的第一大重仓股。（来源：《东方早报》）